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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 21,32 € |
21,14 € |
+0,18 € |
+0,85 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A0LD6E6 |
A0LD6E |
- € |
- € |
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Gerresheimer kaufen
25.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Gerresheimer (ISIN DE000A0LD6E6 / WKN A0LD6E) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Zwar seien die am 15. Oktober veröffentlichten Ergebnisse für Q3/2009 auf der Umsatz- und Ergebnisseite noch schwächer ausgefallen als erwartet, doch mit Blick auf 2010 würden die Analysten eine deutliche Umsatz- und Ergebnisverbesserung erwarten, nicht zuletzt getrieben durch die Wachstumsprojekte (u.a. 3. RTF-Linie und Pens).
Die Umsatz- und Ergebniszahlen hätten erwartungsgemäß unter dem Niveau des Vergleichsquartals des Vorjahres gelegen. Im dritten Quartal sei die bereinigte Umsatzentwicklung mit 236,9 Mio. EUR um 5,3% unter dem Niveau des Vorjahresquartals geblieben (Tubular Glass: -4,5% auf 74,1 Mio. EUR, Plastic Systems -1,3% auf 69,1 Mio. EUR, Moulded Glass: -10,6% auf 74,8 Mio. EUR und Life Science Research: -4,8% auf 21,8 Mio. EUR). Hauptursache sei wieder die anhaltend schwache Nachfrage im Kosmetikgeschäft aber auch bei Laborglas gewesen. Ferner hätten einige Kunden aus dem Pharmabereich die Sommermonate genutzt, um weitere Lagerbestandsreduzierungen vorzunehmen.
Das adjustierte EBITDA habe mit 42 Mio. EUR ebenfalls unter dem Vergleichszeitraum des Vorjahres gelegen. Hauptursache sei die rückläufige Umsatzentwicklung. Durch Kapazitätsanpassungen und effizientes Kostenmanagement habe die EBITDA-Marge mit 17,6% (adj. EBITDA-Marge ohne Technical Plastics) auf solidem Niveau gehalten werden können. Hervorzuheben sei die deutliche Verbesserung beim Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit gegenüber dem Vorjahreszeitraum, die vor allem auf den deutlichen Rückgang der Buchverluste aus Desinvestitionen zurückzuführen sei. Im Ertragssteueraufwand seien einmalige Steuereffekte aus Vorperioden enthalten, was letztlich mit zu einem schlechter als von den Analysten prognostizierten Nettoergebnis geführt habe.
Nach Erachten der Analysten dürfte das vierte Quartal ein Übergangsquartal werden, in dem es allmählich zu einer Normalisierung beim Orderverhalten der Pharmakunden komme und man möglicherweise im Kosmetikgeschäft von einer leichten Belebung im Rahmen des Weihnachtsgeschäfts profitieren könnte. Die Managementguidance gehe für 2009 von einem Umsatzrückgang zw. 1,5 bis 2,5% und einer EBITDA-Marge (bereinigt) in Höhe von rund 18,5% aus. Ab 2010 würden die Analysten dann eine deutlichere Verbesserung bei der Umsatz- und Ertragsentwicklung erwarten, nicht zuletzt getrieben durch die diversen Wachstumsprojekte (u.a. 3. RTF-Linie, Pen-Systeme und Diabetes Diagnostics). Auf Basis ihres DCF-Modells ergebe sich aktuell ein fairer Wert von 28 EUR.
Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Gerresheimer-Aktie lautet unverändert "kaufen". Das Kursziel werde von 25 EUR auf 28 EUR erhöht. (Analyse vom 25.11.2009) (25.11.2009/ac/a/d)
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